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商业零售零售股年内有0的相对稳定收益

发布时间:2019-08-25 01:47:04

商业零售:零售股年内有 0%的相对稳定收益 2011-04-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事项:

[Table_Summary]年初以来,零售贸易行业整体涨幅仅2.76%,落后于上证50、180及沪深 00等。我们认为目前零售贸易股的估值下行风险不大,在预测业绩增长均值 0%的情况下,零售股有望实现 0%以上的正收益,时间判断在五一前后。品种选择上,我们认为短期贸易品中的飞亚达、美克股份、老凤祥、明牌珠宝仍将受益于通胀预期,百货、家电连锁也是后续关注的品种,其中一是选择低PEG公司,二是有催化剂的公司:在众多的全国及区域百货公司中,符合上述两个条件的公司主要包括合肥百货、重庆百货、武汉的三家公司(鄂武商、武汉中百、武汉中商),友阿股份以及估值相对较低的新华百货、苏宁电器等,当前都值得关注和介入。短期内市场的热点也许仍在周期股,但伴随季报、五一数据的推出,我们认为零售贸易将以相对稳定的行业属性、相对稳定的增长、较低的估值重回视野。

评论:

零售股年初以来涨幅落后。年初以来,零售贸易行业整体涨幅仅2.76%,落后于上证50、180及沪深 00等指数。

其中百货零售、专业连锁、商业物业经营全部下跌1%,贸易子行业实现正收益17.6%。也就是说,行业整体的2.76%的涨幅全部由贸易行业上涨贡献。我们认为,从全年来看,行业平均的业绩增速应该为 0%左右,但分化较往年增大,仅考虑“涨业绩不涨估值”的因素,零售贸易行业有望实现 0%的正收益。其中百货和商业物业的业绩较为稳定,预计平均增速在 0%左右,超市与贸易子行业的业绩将与通胀相关性较强。

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